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PX產業鏈2020年3月回顧及4月展望

來源:金聯創化工 | 作者:金聯創化工 | 時間:2020-04-06 12:53:26 | 訂閱《東方紡織》周刊

第一部分  簡述

據金聯創監測,3月份PX上下游產品全線大跌,國外肺炎疫情發酵,OPEC+會議未能達成任何減產協議宣告結束,原油持續創出近年來新低,不僅成本面表現疲軟,終端需求被疫情所抑制,聚酯產品出口受限,PX、PTA積累庫存為主,供應壓力加大,業者悲觀情緒蔓延,市場持續回落為主。

表 PX及相關產品3月份漲跌排行榜

數據來源:金聯創

本月PX上下游產品月均價環比整體呈現走低,上游原料跌幅相對較大,其中PX月均價環比走低達19.78%,異構二甲苯市場月均價環比走低16.06%.,PTA月均價環比走低14.98%,下游聚酯切片月均價環比走低14.18%。雖然聚酯瓶片市場月環比跌幅最小,但也下跌9.71%。

第二部分 PX產業鏈主要產品行情分析

數據來源:金聯創

異構二甲苯

3月國內二甲苯行情創歷史性暴跌,持續刷新市場對于低價的認知,盡管國內疫情拐點到來,需求逐步恢復,基本面呈現向好趨勢,但新的利空因素比國內疫情的考驗來的更加嚴峻。歐佩克以及俄羅斯未就深化減產協議達成一致,歐佩克失去意義,原油供應過剩的矛盾在需求萎縮的市場狀態下變得不可調和,主要產油國放棄協議轉而爭奪市場份額,導致原油價格失控,WTI期價跌破30美元/桶后直沖20美元/桶點位,造成全球化工商品價格崩盤。同時美股十天四次熔斷,金融市場動蕩加深恐慌情緒,歐美多國疫情快速蔓延令全球需求、經濟前景悲觀,國內二甲苯行情在低位水平下繼續跳水,截止月末,華東主港價格跌至3100元/噸出罐,低于2003年3380元/噸的歷史低點。

PX

3月亞洲PX市場暴跌,市場價格不斷創出近年來新低,截至月底亞洲PX估報447美元/噸FOB韓國和467美元/噸CFR臺灣/中國,較上月末走低240美元/噸,跌幅達33.95%。月初,大環境偏空,產業鏈氣氛低迷,盡管原油出現超跌反彈,但很快繼續轉弱,受國內疫情影響,終端需求低迷,PX社會庫存較春節期間明顯增加,商家心態謹慎,PTA庫存同樣偏高,下游市場同樣偏弱,上旬OPEC+會議未能達成任何減產協議宣告結束,國際原油暴跌,大宗品哀鴻遍野,PX也難逃厄運,9日亞洲PX收盤大跌100美元/噸,單日跌幅達14.6%,國際原油不斷創出今年新低,跌至2002年以來低位,在大環境疲軟壓制下,PX跟隨上游市場大幅回落,下旬國外疫情嚴峻,聚酯產品出口受阻,繼續施壓市場,另外福海創一套80萬噸/年PX裝置恢復重啟,PX供應量大幅增加,而下游PTA開工不高,供需失衡下,PX繼續下行探底。月底中石化公布3月PX結算價在4760元/噸,較上月結算走低1340元/噸。3月CFR臺灣/中國均價在592.7美元/噸,環比走低19.78%,同比走低45.72%,最低價出現在3月26日的490美元/噸,最高價出現在3月4日的711美元/噸。

PTA

3月PTA現貨市場持續走跌,月內價格屢創新低。月初,原油減產協議未達成,導致油價暴跌,成本崩塌帶動PTA市場弱勢走跌,現貨價格創歷史低位,市場觀望情緒濃厚。隨著原油繼續下行,PX跌幅較大,盡管PTA絕對價格偏低,但加工費保持良好水平,工廠出貨略積極,但疫情對經濟的沖擊依舊明顯,尤其是對外貿可能會帶來不利影響,進而影響PTA下游需求。因此市場趨勢仍偏弱為主。12日華東主港現貨報盤執行2005合約減80-90元/噸,遞盤減100元/噸,商談圍繞3750-3770元/噸。中旬,全球恐慌情緒暴漲,疊加原油價格戰開啟,油價出現斷崖式下跌,受此影響,PTA市場期現貨價格屢創新低,市場交投情緒低迷。盡管部分PTA企業裝置出現檢修,但自身高庫存仍難以消化,且下游聚酯需求恢復緩慢,加之紡織行業訂單低迷及出口不暢,市場缺乏利好支撐,PTA價格弱勢走低。19日華東主港現貨報盤執行2005合約減80-90元/噸,遞盤減100元/噸,商談圍繞3350-3370元/噸。下旬,原油延續低位運行,有逐步企穩跡象,對PTA市場提振。不過全球疫情蔓延,對紡織外貿帶來不利影響,進而影響PTA終端需求。30日華東主港現貨報盤執行2005合約減75元/噸,遞盤減80-85元/噸,商談圍繞3040-3110元/噸。3月華東PTA市場均價在3660元/噸,環比跌14.98%,同比跌44.22%,最高價出現在4日的4240元/噸,最低價出現在30日的3040元/噸。

聚酯瓶片

3月聚酯切片市場重心下滑,場內交投氣氛尚可。月初,國內新冠肺炎疫情管控逐步放開,下游及終端有序復工,聚酯切片市場產銷放量,市場成交重心漸漸趨穩。但新冠肺炎疫情在全球蔓延,加之國際原油暴跌影響下,聚酯原料PTA和乙二醇市場大幅走跌,成本面利空,聚酯切片工廠不得不降價刺激出貨,但下游及終端需求轉弱,下游切片紡企業僅維持剛需采購,聚酯切片市場產銷轉淡,市場成交重心不斷下探。臨近月末,下游工廠現金流周轉緊張,繼續備貨心態偏謹慎,聚酯切片工廠難以價換量,實際成交多一單一談,市場跌勢漸漸放緩。截止目前,本月華東聚酯切片市場均價在5098元/噸,環比跌14.48%,同比跌34.87%,最高價出現在3月2日的5750元/噸,最低價出現在31日的4250元/噸。

第三部分  預測及展望

金聯創預測4月份PX產業鏈或延續弱勢,盡管諸多產品已經是近十幾年來最低,看似下行空間不大,但全球疫情何時結束仍是未知,PX及PTA去庫存仍需過程,產業鏈存在諸多壓力。以下為針對主要產品的后市展望:

二甲苯

4月國內二甲苯預期逐步建立底部,低價的合理性將受到認可,隨著低價進口原油入市,煉化企業成本壓力將得到很大程度緩解,開工率預期提升。但受疫情影響,全球需求下降,汽油出口,終端制造業產品出口都將出現萎縮,二甲苯供應量的增長將導致供需基本面矛盾加深,供需失衡的情況下,原料成本下降就意味著更低價的產品。疫情以及原油市場份額爭奪戰都很難在1-2個月的時間內結束,因此,4月國內二甲苯行情走勢仍偏弱,已經跌破歷史低價的情況下,繼續下跌空間可能十分有限,但低價狀態難擺脫。

PX

國外疫情依然嚴峻,金融市場恐慌情緒彌漫,業者避險情緒較強,PX自身面同樣不容樂觀,PX裝置基本維持正常開工,整體供應偏多,而終端需求依然偏弱,聚酯產品出口不暢,不過考慮到PX價格已經處于低位,跌勢或將放緩,預計4月亞洲PX市場弱勢震蕩為主。

PTA

預計4月份PTA市場或延續弱勢格局。原油或長期維持低價區間震蕩。國內PX大型裝置投產以后,供應短板補上,PX-原油利潤被大幅壓縮,成本端支撐疲軟。PTA自身供應過剩已成為行業共識,加工費被壓縮至行業成本線附近,目前PTA高企的庫存依舊對空頭有利,加上成本下降,企業開工依舊保持較高水平,但疫情影響下的需求則令人悲觀。盡管聚酯產能擴張相對有限,行業情況在產業鏈最為樂觀。但全球經濟下滑,終端紡織市場悲觀。因此預計短期內PTA市場仍未走出弱勢趨勢。

聚酯PET

預計4月份聚酯切片市場或偏弱運行。供需面來看,3月份,聚酯切片工廠庫存壓力有所緩解,但聚酯切片行業開工率升至高位,預計4月份聚酯切片市場供應壓力仍較大;全球新冠肺炎疫情控制尚未出現明顯好轉,終端紡織服裝出口市場或仍難有起色,不過國內終端紡織市場將繼續恢復,預計4月份下游需求或整體一般。成本端來看,短期內PTA市場仍未走出弱勢趨勢,另一原料乙二醇在4月或將開始筑底企穩,成本面或仍利空。受此影響,4月份,聚酯切片市場或仍維持偏弱走勢,但隨著企業現金流的不斷流失,市場跌勢或逐漸放緩。

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責任編輯:吳萬玉

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